第(2/3)页

    他终于看到了合并！

    这个词从他八月建仓的第一天就躺在理由清单的第三条，寡头格局终将走向合并，现在它来了。

    这并非什么小道消息，而是《华尔街日报》的正式报道！

    FCC审批要18个月？可以加速。

    反垄断豁免有障碍？监管会松门的。

    政府不会让卫星广播行业死掉，这是战略资产。

    斯特恩的听众还没跑，合并后的定价权能让两家同时提价，年费涨两块钱，利润就能翻正。

    他把这些理由在脑子里一条一条过了一遍，每一条都站得住！过完了，他最小化了股价图，打开教案。

    明天要讲东欧剧变，波兰团结工会的崛起。他翻了两页讲义，发现自己一个字都没看进去。

    他没有减仓，又切回股价图看了一眼，2.80。

    八月初建仓到现在，斯特恩喊话、Q2预亏、退市观察名单、股价从四块跌到两块二，他扛过了每一刀。现在反弹刚开了个头，合并叙事刚刚浮出水面，这时候减仓？那之前那些刀子不都白挨了。

    “这就是被深套之后看到大涨时的侥幸心理，不知道风险还在，而是太需要希望了，我知道我存在侥幸心理，但这是希望啊！”

    他关掉电脑，去上课。

    .....

    8月29日，周二。

    股价在2.75到2.85之间窄幅震荡。合并传闻的发酵进入了第二天，市场在等更多细节。

    下午三点，皇后区公共图书馆。

    李程推开图书馆的门，径直走到林顿的座位旁边。他穿了一件纽约大学的T恤，脸上的表情没有在校园里那种懒散，像是憋了一肚子话。

    “林顿，Sirius现在涨到2.8了。你怎么看？”

    林顿问：“你持仓在什么位置”

    “做空，成本在三块附近，之前戴尔止损割怕了，这次只用了两倍杠杆。”

    “浮亏不大。”

    “不大，但我心里有点慌。”李程说道：“纳斯达克观察名单刚出来的时候我还觉得稳，然后合并消息一出，直接拉了快30%。我在想，合并如果真的成了，卫星广播就剩一家，定价权全在他们手里。这个逻辑课本上讲过，寡头合并等于利润翻正。我在想现在是不是应该平仓，顺势做多。”

    林顿问道：“你课本上的寡头合并模型有几个前提？”

    李程说道：“两个。第一，合并双方法律上都具备存续能力。第二，反垄断审查周期小于双方的现金存续周期。”

    “Sirius满足哪一个。”

    李程一愣。

    林顿笑道：“合并需要FCC频谱授权转让，司法部反垄断审查，两个流程并行最快18个月。Sirius现金不到一亿八，每季度烧一亿二，明年一月就烧穿。18个月对5个月，反垄断还没审完，公司已经被交易所摘牌了。”
    第(2/3)页